Полюс. Необходим рост золота (Сергей Жителев, аналитик ИК "ВЕЛЕС Капитал")

После возобновления торгов бумаги Полюса продемонстрировали более позитивную динамику в сравнении с российским рынком и уверенно превысили уровни конца февраля. Акции компании традиционно выступают защитным активом, что обусловлено стабильным спросом на золото, возрастающим в периоды неопределенности и кризисов, а также низкой себестоимостью добычи и умеренной долговой нагрузкой. В то же время рост доходности ОФЗ и ставки ЦБ до 17% привели к увеличению WACC до 14%. Возросшие риски, связанные с инфляцией издержек, санкционным давлением, сдвигом реализации инвестиционных проектов и др., требуют пересмотра справедливой дивидендной доходности Полюса с 4-5% до 7-8%. При текущей цене золота и валютном курсе дивиденд Полюса внутри 2023 г. составит 686 руб. на акцию (доходность 5,1%). В условиях, когда акции компании стоят 13 800 руб., выплата должна составлять не менее 950 руб. на акцию, что возможно лишь в случае подъема золота с 2 000 до 2 500 долл. за унцию. Аналитики "ВЕЛЕС Капитала" допускают значительный рост стоимости металла в будущем на фоне турбулентности мировой экономики, однако при текущей конъюнктуре рынка золота сохраняют сдержанный взгляд на бумаги Полюса с рекомендацией «Держать» и оцениваем справедливую стоимость акций на уровне 11 020 руб. Подписаться на аналитику: https://veles-capital.ru/analytics/#subscription О компании: «ВЕЛЕС Капитал» – одна из старейших инвестиционных компаний России. Основатели и владельцы компании – Дмитрий Бугаенко и Алексей Гнедовский – развивают инвестиционный бизнес и осуществляют руководство им с 1995 года. Компания оказывает услуги состоятельным частным и корпоративным клиентам на рынке ценных бумаг, в области прямых инвестиций и инвестиций в недвижимость. Можем обсудить интересующие Вас вопросы в области инвестиций по электронной почте veles@veles-capital.ru. Будем рады также увидеть Ваши отзывы и комментарии.